Skip to content

大师持仓追踪-research-20260408.md

Latest commit

 

History

History
298 lines (228 loc) · 13.6 KB

大师持仓追踪-research-20260408.md

File metadata and controls

298 lines (228 loc) · 13.6 KB

价值投资大师最新持仓追踪

数据截止：2025年12月31日（13F） | 段永平含2026年4月8日最新操作 研究日期：2026年4月8日 | 数据经多源交叉验证

"告诉我你的持仓，我就能告诉你你是谁。" —— 查理·芒格

目录

  1. 巴菲特（Berkshire Hathaway）
  2. 李录（Himalaya Capital）
  3. 段永平（H&H International）
  4. 三位大师持仓交集

一、巴菲特（Berkshire Hathaway）

13F截止日期: 2025年12月31日 | 提交日期: 2026年2月17日 组合总市值: $2,741.6亿 | 持仓数量: 42只 | 现金储备: ~$3,820亿 备注: 这是巴菲特作为CEO的最后一份13F（2026年1月起Greg Abel接任）

核心持仓（前15大）

# 股票 代码 持股数量 市值（亿$） 占比 Q4变动
1 苹果 AAPL 2.28亿 ~619.6 22.6% 减持4.3%（~1,030万股）
2 美国运通 AXP ~1.52亿 ~560.9 20.5% 持平（连续51季不变）
3 美国银行 BAC ~6.31亿 ~284.5 10.4% 减持8.8%（~5,080万股）
4 可口可乐 KO 4.00亿 ~279.6 10.2% 持平
5 雪佛龙 CVX 1.30亿 ~198.4 7.2% 加仓+6.6%
6 穆迪 MCO ~2,467万 ~126.0 4.6% 持平
7 西方石油 OXY ~2.64亿 ~108.9 4.0% 持平
8 安达保险 CB ~2,920万 ~106.9 3.9% 加仓+9.3%
9 卡夫亨氏 KHC ~3.26亿 ~79.0 2.9% 持平
10 谷歌A GOOGL 1,785万 ~55.9 2.0% 持平（Q3新建仓）
11 DaVita DVA 3,176万 ~36.1 1.3% 小幅减持
12 克罗格 KR ~5,000万 ~31.2 1.1% 持平
13 Visa V ~830万 ~29.1 1.1% 持平
14 VeriSign VRSN ~900万 ~25.0 0.9% 减持（Q3已减32%）
15 SiriusXM SIRI ~1.25亿 ~24.9 0.9% 加仓

其他持仓

股票 代码 占比 Q4变动
万事达 MA ~0.8% 持平
多米诺比萨 DPZ ~0.5% 加仓+12%
Aon AON ~0.5% 小幅减持
星座品牌 STZ ~0.4% 减持3%
Lennar LEN ~0.3% 小幅加仓
亚马逊 AMZN ~0.2% 大幅减仓-77%
Nu Holdings NU ~0.2% 减仓
纽约时报 NYT ~0.1% 新建仓（507万股）
Ally Financial ALLY ~0.1% 持平
Liberty Live LLYVK/LLYVA ~0.1% 新建仓（重组转入）
其他 — <0.5% Nucor、Pool、HEICO、NVR、Lamar等

Q4关键操作

操作 标的 详情
🟢 新建仓 纽约时报(NYT) "收费站"型经常性收入业务
🟢 加仓 雪佛龙(CVX) +6.6% 能源线持续加码
🟢 加仓 安达保险(CB) +9.3% 保险线持续加码
🟢 加仓 多米诺(DPZ) +12% 持股比例达9.9%
🔴 大幅减仓 亚马逊(AMZN) -77% 本季最激进操作
🔴 减持 苹果(AAPL) -4.3% 2024年以来持续减持
🔴 减持 美国银行(BAC) -8.8% 套现~$27亿

巴菲特2025年操作轨迹

时间 主要操作
Q1 2025 清仓花旗集团(C)
Q2 2025 清仓T-Mobile(TMUS)
Q3 2025 新建仓谷歌(GOOGL)；大幅减持VeriSign -32%
Q4 2025 新建仓NYT；减仓AMZN -77%；加仓CVX/CB/DPZ
全年 苹果从~9亿股减至2.28亿股；现金储备创$3,820亿新高

二、李录（Himalaya Capital）

13F截止日期: 2025年12月31日 | 提交日期: 2026年2月19日 组合总市值: $35.69亿 | 持仓数量: 9只 | 季度增长: +10.5%

完整持仓

# 股票 代码 持股数量 市值（亿$） 占比 Q4变动
1 谷歌A GOOGL ~409万 ~7.96 22.3% 减持9.2万股（换仓至C类）
2 谷歌C GOOG ~418万 ~7.69 21.6% 加仓9.2万股（从A类换入）
3 美国银行 BAC 1,043万 5.74 16.1% 持平
4 拼多多 PDD 461万 5.23 14.6% 持平（股价下跌致占比从18.9%降至14.6%）
5 伯克希尔B BRK.B 89.8万 4.51 12.6% 持平
6 East West Bancorp EWBC 278万 3.12 8.7% 持平
7 西方石油 OXY 147万 0.60 1.7% 持平
8 Crocs CROX 62.8万 0.54 1.5% 新建仓
9 苹果 AAPL 11.1万 0.30 0.8% 持平

Alphabet合计占比: ~43.9%（A+C类），是绝对第一重仓

集中度指标

指标 数值
前3大持仓占比 ~60.0%（谷歌A+C + 美国银行）
前5大持仓占比 ~87.2%
Alphabet单一公司占比 ~43.9%
季度换手率 ~2%（极低）
总持仓数量 9只

Q4关键操作

操作 标的 详情
🟢 新建仓 Crocs(CROX) $85.52/股入场，逆向价值投资
🔄 换仓 GOOGL → GOOG A类换C类，9.2万股，非减持信号
🔴 清仓 Sable Offshore(SOC) 退出海上石油勘探
⏸ 坚守 拼多多(PDD) 股价下跌不卖，占比被动缩水

李录投资风格特征

  • 极度集中: 9只股票，前5占87%
  • 极低换手: 季度换手率~2%
  • 逆向买入: Crocs在低位新建仓
  • 坚定持有: PDD股价下跌不动摇

三、段永平（H&H International）

13F截止日期: 2025年12月31日 | 提交日期: 2026年2月17日 组合总市值: $174.89亿（~1,208亿人民币） | 持仓数量: 14只 特别更新: 含2026年4月8日关税暴跌抄底操作

13F持仓（截至2025年12月31日）

# 股票 代码 持股数量 市值（亿$） 占比 Q4变动
1 苹果 AAPL 3,236万 ~87.97 50.3% 减持7.1%（-247万股）
2 伯克希尔B BRK.B ~718万 ~36.00 20.6% 大幅增持
3 英伟达 NVDA 724万 ~13.50 7.7% 暴增+1,111%（+664万股）
4 拼多多 PDD ~1,156万 ~13.00 7.5% 加仓+35%（+300万股）
5 谷歌C GOOG ~186万 ~6.00 3.3% 减持
6 西方石油 OXY 未详 未详 ~2-3% 减持
7 微软 MSFT ~30万 ~1.12 ~0.6% 加仓+207%
8 阿里巴巴 BABA 未详 未详 ~0.5% 减持
9 台积电 TSM ~27万 ~0.45 ~0.3% 加仓+371%
10 迪士尼 DIS 未详 未详 ~0.3% 减持
11 CoreWeave CRWV ~30万 未详 ~0.1% 新建仓
12 Credo Technology CRDO ~14万 未详 ~0.1% 新建仓
13 阿斯麦 ASML 未详 未详 ~0.1% 减持
14 Tempus AI TEM ~11万 未详 ~0.04% 新建仓

港股/A股持仓（社交媒体披露，非13F范围）

股票 代码 持仓信息 来源 确认度
腾讯控股 0700.HK 多次公开买入+卖Put 雪球（2025年多次） 高
贵州茅台 600519.SH 2026年1月加仓~1亿元（卖出神华H换入） 雪球+新闻 高

2026年4月8日最新操作（关税暴跌抄底）

段永平在美股因关税冲击暴跌时大举抄底，雪球发言："山也还是那座山，梁也还是那道梁！"

标的 操作方式 金额（约） 确认度
苹果 AAPL 买入/卖Put ~$9,000万 确认（晒交割单）
英伟达 NVDA 买入/卖Put ~$1.5亿 确认（晒交割单）
谷歌 GOOG 买入/卖Put ~$8,000万 确认（晒交割单）
台积电 TSM 买入/卖Put ~$8,000万 确认（晒交割单）
腾讯 0700.HK 卖Put（1,200张，行权价440港元） 未详 确认（晒交割单）

本轮抄底总额: ~$3.95亿（约29亿人民币）

段永平2025年操作轨迹

时间 主要操作
Q1 2025 大幅减持苹果664万股；增持拼多多52.5万股；新建仓微软、英伟达、台积电
Q2 2025 加仓谷歌+75%、英伟达+50%、拼多多90万股
Q3 2025 新建仓ASML；小幅减持苹果/英伟达/阿里
Q4 2025 英伟达暴增+1,111%；大幅增持伯克希尔；新建仓CoreWeave/Credo/Tempus AI
2026年1月 卖出神华H换入~1亿茅台
2026年4月8日 关税暴跌抄底，卖Put约29亿人民币

段永平投资风格特征

  • 苹果为锚: 2011年持有至今，始终第一大重仓（50%+）
  • 2025年重大转向: 大举布局AI（英伟达+1,111%，新建仓CoreWeave/Credo/Tempus AI）
  • 卖Put策略: 标志性操作，"必须是看得懂的公司"+"不能用杠杆"
  • 越跌越买: 拼多多持续加仓，关税暴跌时大举抄底

四、三位大师持仓交集

共同持仓

股票 巴菲特 李录 段永平 共识强度
苹果 AAPL 22.6%（减持中） 0.8% 50.3%（减持中） ★★★ 三人共持
伯克希尔 BRK —（自身） 12.6% 20.6%（加仓） ★★★ 李录+段永平重仓
谷歌 GOOGL/GOOG 2.0% 43.9% 3.3% ★★★ 三人共持（李录重仓）
西方石油 OXY 4.0% 1.7% ~2-3% ★★★ 三人共持
美国银行 BAC 10.4%（减持中） 16.1% — ★★ 巴菲特+李录
拼多多 PDD — 14.6% 7.5%（加仓） ★★ 李录+段永平

差异化持仓

独特持仓 持有者 解读
美国运通 AXP（20.5%） 巴菲特独有 30年+持仓，支付网络护城河
可口可乐 KO（10.2%） 巴菲特独有 品牌护城河教科书案例
East West Bancorp（8.7%） 李录独有 亚裔社区银行，利基市场龙头
Crocs CROX（1.5%） 李录独有 2025 Q4新建仓，逆向价值投资
英伟达 NVDA（7.7%） 段永平独有 2025年暴增1,111%，AI信仰
腾讯 0700.HK 段永平独有 港股持仓，多次卖Put
茅台 600519.SH 段永平独有 A股持仓，2026年1月加仓

投资风格对比

维度 巴菲特 李录 段永平
组合规模 $2,741.6亿 $35.7亿 $174.9亿
持仓数量 42只 9只 14只（美股）
集中度（前5占比） ~71% ~87% ~89%
换手率 低 极低（~2%） 中等
2025年主题 减持锁定利润 坚守不动 大举布局AI
现金策略 $3,820亿现金等待机会 满仓为主 卖Put+直接买入
独特标签 "收费站"型业务 极致集中 AI转向+越跌越买

数据来源

巴菲特（Berkshire Hathaway）

SEC EDGAR、Morningstar、WhaleWisdom、13F.info、Seeking Alpha、HedgeFollow、ValuSider、DataRoma、13Radar、StockCircle、CNBC、GuruFocus

李录（Himalaya Capital）

SEC EDGAR (CIK 1709323)、ValuSider、WhalWisdom、GuruFocus、StockCircle、Gainify、HedgeFollow、Dataroma

段永平（H&H International）

SEC 13F、新浪财经、证券时报、雪球（本人发言）、华盛通、华尔街见闻、今日美股网、ValuSider、13Radar

五、专题：李录与段永平的PDD加仓成本分析

李录：2025年Q2一次性建仓

李录此前在2020年Q4曾首次买入PDD（$177.7/股，36.3万股），2021年Q4在~$90.7清仓亏损离场。2025年Q2以~$104.6重新建仓，属于"二进宫"。

项目 数据
建仓时间 2025年Q2（一次性新买入）
买入股数 4,608,000股
建仓市值 $4.823亿
推算均价 ~$104.6/股
Q2 PDD价格区间 $88.35 - $122.19
此后操作 Q3、Q4均未变动，一直持有至今

段永平：2023年Q3起逐步加仓

段永平大量使用卖Put策略而非直接买入。2024年8月27日在雪球公开表示"开始卖点拼多多put"。卖Put意味着如果PDD跌到行权价以下会被动接货，因此实际成本可能低于市场均价。

季度 持股数量 变动 当季PDD价格区间（估） 推算加仓均价
2023 Q3 15万 新建仓 ~$80-100 ~$85-95
2023 Q4 0 清仓 ~$100-146 卖出获利
2024 Q1 小仓位 重新买入 ~$100-130 ~$100-120
2024 Q2 略减 小幅卖出 ~$130-155 —
2024 Q3 大幅加仓 真正开始增持 ~$88-155（8月暴跌） ~$95-110
2024 Q4 723万 大幅加仓 ~$88-115 ~$95-110
2025 Q1 775万 +52.5万（+7.3%） ~$95-130 ~$100-120
2025 Q2 866万 +90万（+11.7%） ~$88-122 ~$100-110
2025 Q3 未详 据报小幅减持 ~$95-139 —
2025 Q4 ~1,156万 +~300万（+35%） ~$95-139 ~$100-120

综合对比

投资者 总持股 推算综合成本 当前价~$101 浮盈/浮亏
李录 460.8万股 ~$104.6/股 $101 浮亏约 -3.4%
段永平 ~1,156万股 ~$100-110/股（加权估计） $101 大致持平至微亏

两人的成本区间非常接近，都在 $100-110 附近。当前股价~$101基本在他们的成本线附近。

数据来源：Li Lu Q2 2025 13F (ainvest.com)、Li Lu Portfolio Q4 2025 (gainify.io)、段永平Q1持仓曝光 (新浪财经)、段永平最新持仓 (华尔街见闻)、段永平卖Put拼多多 (腾讯新闻)、H&H International 13F (ValuSider)

13F数据截止2025年12月31日，仅反映美国上市股票持仓。段永平港股/A股持仓基于社交媒体自行披露。 本报告不构成投资建议。